Риски стейблкоинов: как стабильные активы могут потерять привязку к фиатной валюте

Стейблкоины — это класс цифровых активов, привязанных к фиатной валюте (обычно доллару США) в соотношении 1:1. Они считаются относительно безопасным инструментом для инвесторов, так как позволяют хеджировать риски, связанные с волатильностью традиционных криптовалют, таких как биткоин или эфир. Однако, несмотря на все свои преимущества, стейблкоины также подвержены рискам, главным из которых является вероятность утраты привязки к базовой фиатной валюте.

В чем заключается ключевой риск стейблкоинов?

Основной риск стейблкоинов заключается в возможности потери привязки к фиатной валюте. Если стейблкоин перестаёт поддерживать соотношение 1:1 с долларом или другой базовой валютой, его стоимость может резко упасть. Причины отвязки могут быть различными и зависят от модели обеспечения стейблкоина.

Основные виды стейблкоинов и их риски

1. Фиатно-обеспеченные стейблкоины (например, USDT, USDC)
   Эти стейблкоины обеспечиваются физическими резервами фиатных денег или их эквивалентов. Они считаются более стабильными, так как стоимость токенов подкреплена реальными активами. Однако они также подвержены рискам, связанным с проверками, аудиторской прозрачностью и надёжностью эмитента.

   Риски:

   • Недостаток резервов для покрытия всех выпущенных токенов.
   • Недостаточная прозрачность или отсутствие регулярных аудиторских проверок, что может вызвать потерю доверия инвесторов.
2. Крипто-обеспеченные стейблкоины (например, DAI)
   Эти стейблкоины обеспечиваются другими криптовалютами (например, эфиром), которые хранятся в резерве и служат залогом. Они работают на основе смарт-контрактов, поддерживая децентрализованную структуру и давая пользователям больше контроля.

   Риски:

   • Волатильность криптовалют, используемых в качестве залога. Падение цен может привести к дефициту обеспечения.
   • Технические уязвимости в смарт-контрактах.
3. Алгоритмические стейблкоины (например, UST от Terra)
   Эти стейблкоины поддерживают привязку к доллару через алгоритмическое регулирование предложения и спроса, а не через обеспечение резервами. Их стабильность зависит от работы алгоритмов и доверия участников.

   Риски:

   • Потеря привязки из-за сбоя в алгоритме или резкого падения спроса, как это произошло с UST от Terraform Labs.
   • Высокая зависимость от доверия участников и низкая устойчивость к рыночным колебаниям.

Пример: крах алгоритмического стейблкоина UST

В 2022 году алгоритмический стейблкоин UST от Terraform Labs потерял привязку к доллару США. Когда цена UST начала падать, внутренняя система не смогла поддержать курс, и стоимость монеты резко снизилась. В результате UST обесценился, что привело к серьёзным убыткам среди его держателей и подорвало доверие к алгоритмическим стейблкоинам.

Как снизить риски при использовании стейблкоинов?

1. Выбирать стейблкоины с подтверждённым обеспечением и регулярными аудиторскими проверками.
2. Диверсифицировать активы — хранить средства в нескольких типах стейблкоинов, чтобы минимизировать риски.
3. Следить за рыночной ситуацией и регулярно проверять информацию об эмитенте стейблкоина, включая отчёты о резервах и аудитах.

Заключение

Хотя стейблкоины помогают минимизировать волатильность криптовалютного рынка, риск потери привязки к фиатной валюте остаётся серьёзной угрозой. Примеры, такие как крах UST, показывают, что не все стейблкоины одинаково устойчивы. Поэтому инвесторам важно внимательно подходить к выбору стейблкоина, анализировать тип обеспечения и учитывать возможные риски.